科技频道巨亏之外的优客工场:一半收入靠整合营销,商誉高企

科技频道 2020-06-03185未知admin

  原标题:巨亏之外的优客工场:一半收入靠整合营销,商誉高企

  ©深响原创 · 作者|王舷、赵宇

  ▪和WeWork一样,优客工场自成立以来连年亏损,今年前9个月经调整净亏损超3亿,今年去年已累计亏损接近7亿。

  ▪在亏损之外,一半收入来自突击投资整合营销、商誉巨高、现金流吃紧等问题也伴随数据的公开而浮出水面。

  共享办公空间鼻祖WeWork的上市搁浅、估值滑铁卢,直接导致本来只是“国内共享办公第一股”的优客工场,成为了全球范围内共享办公的新焦点——资本市场对这一赛道如此冷眼,换一个标的,情况会有不同吗?

  12月12日,优客工场向美国证券交易委员会(SEC)提交了招股说明书,拟定在纽约证券交易所挂牌上市,证券代码为“UK”。

  招股书称,根据Frost & Sullivan提供的数据,截至2019年9月30日,按联合办公空间的数量、总管理和覆盖的城市数量衡量,优客工场运营着中国最大的协同工作空间社区。

  财务方面,招股书显示,优客工场2017年总营收为1.67亿元,科技频道2018年总营收为4.48亿元;2019年前三季度营收8.75亿元,上年同期为2.82亿元。

  但规模之下是巨额的亏损:2017年、2018年经调整净亏损分别为2.50亿元、3.41亿元;2019年前三季度净亏损3.43亿元,较去年同期的净亏损2.15亿元扩大112%。

  而在亏损之外,一半收入来自突击投资整合营销、商誉巨高、现金流吃紧等问题也伴随数据的公开而浮出水面。

  一起来细看下招股书:

  收入方面,招股书显示,在优客工场今年前9个月取得的8.75亿元营收中,办区会员收入约为4.20亿元;市场及品牌服务收入约为4.03亿元;服务收入约为5150万元。

  有意思的是,其中市场及品牌服务收入在去年全年仅为2460万,到了今年,科技频道这块业务的收入猛增到前三季度4.03亿,几乎占据优客工场收入的半壁江山。

  去年11月7日,优客工场宣布向数字整合营销省广众烁(Zest Digital)投资近1.5亿元,实现对其控股。而招股书显示,优客工场在2018年12月获得了省广众烁51%的股权,而省广众烁的创始人吾震飞也成为了优客工场的CMO。

  而尴尬的是,尽管开拓了新的收入来源,优客工场还是处于亏损中。招股书显示,优客工场2017年、2018年经调整净亏损分别为2.50亿元、3.41亿元,2019年前9个月运营亏损为3.43亿元,上年同期运营亏损为2.15亿元。

  对比来看,WeWork2016年净亏4.30亿美元,2017年净亏9.33亿美元,2018年净亏19.27亿美元,优客工场还算是亏得“不那么厉害”。

  从现金状况而言,优客工场与WeWork同样堪忧。

  招股书显示,截至今年9月底,优客工场账上的现金和现金等价物等为2.08亿元,而今年前9个月经营活动现金净流出则为2.32亿,若按照目前现金的消耗速度,优客工场的现金仅能维持运营到明年上半年。

  另外,优客工场在报告期内存在巨大的商誉余额,主要是由于在2018年进行了多起收购导致。据了解,优客工场此前已经并购空间、碎片空间、Wedo联合创业社、洪泰创新空间以及Workingdom等国内多家共享办公企业。

  优客工场通过大规模收购的方式,将规模迅速做大,然而在收购过程中存在较大的潜在风险:

  一方面,优客在进行收购过程中产生了巨额的商誉,被收购未来在经营过程中一旦出现业绩持续下降,将存在减值风险;另一方面,由于迅速扩大规模是依靠并购这种“拼盘子”的方式,每家标的的资产及管理质量参差不齐,优客工场从治理的角度存在较大风险。

  在国内曾爆出多起上市进行并购后,对子失去控制的情况。就在本月初,A股上市中昌数据发布公告称,其18年以6.38亿元币现金收购的孙亿美汇金不配合集团审计工作,母对其失去控制。

  来源:优客工场招股书

  未来看上去很美。

  毛曾经预计,到2020年,中国大城市的商业和大约会达到三亿平方米以上,保守估计会有30%的成各种各样的共享办公空间。如果按照30%的率,以及中国排名前20城市商业办公楼米3000元左右的年产值计算,科技频道国内共享办公行业的总市场规模大约在2000亿元到2500亿元之间。

  数以千亿计的市场规模看起来十分诱人,但目前共享办公行业整体遇冷也是不争的事实。

  今年8月14日,WeWork向美国证券交易委员会(SEC)正式提交了长达350页的IPO招股书,目标筹集10亿美金,但此后闹出的创始人出局、估值骤降和软银入场接盘等事件,也让市场对WeWork甚至整个行业都不再看好。

  而在国内,众多的共享办公企业面临着拿不到、停止扩张、裁员甚至闭店的窘境。

  勇敢的优客工场迈出了这的一步,但从另一个角度看或许也是件好事。登陆公开市场,意味着的各种状态都要接受投资者、、的多重监督,二级市场投资人对于盈利能力的更高要求也会不断优化盈利能力。

  “回过头看,我认为今天的共享办公——也就是优客工场在做的事情,还仅仅是一个开始的形态,要想实现真正的与创造,恐怕还得有十年的培育期要走。”毛说。

  这个行业的探索才刚刚开始,而这场的IPO也才刚刚开始。

  

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